[Вводная информация] В августе цены на толуол/ксилол и сопутствующие продукты в целом демонстрировали колеблющуюся тенденцию к снижению. Международные цены на нефть сначала были низкими, а затем выросли; однако конечный спрос на толуол/ксилол и сопутствующие продукты внутри страны оставался слабым. Со стороны предложения, предложение неуклонно росло благодаря высвобождению мощностей на некоторых новых заводах, а ослабление фундаментальных факторов спроса и предложения привело к снижению большинства согласованных рыночных цен. Лишь по некоторым продуктам наблюдалось небольшое повышение цен, обусловленное такими факторами, как предыдущие низкие цены и увеличение спроса в связи с возобновлением работы некоторых предприятий после технического обслуживания. Фундаментальные факторы спроса и предложения на рынке в сентябре останутся слабыми, но с учетом предпраздничных запасов в преддверии коротких каникул, падение рынка может прекратиться или немного восстановиться.
[Вести]
В августе цены на толуол/ксилол и сопутствующие продукты в целом демонстрировали тенденцию к снижению с колебаниями. Международные цены на нефть первоначально были низкими, а затем укрепились; однако внутренний конечный спрос на толуол/ксилол и сопутствующие продукты оставался вялым. Со стороны предложения устойчивый рост был обусловлен высвобождением мощностей на некоторых новых заводах, что ослабило фундаментальные факторы спроса и предложения и привело к снижению большинства согласованных рыночных цен. Лишь по нескольким продуктам наблюдалось незначительное повышение цен, чему способствовали ранее низкие уровни цен и дополнительный спрос, возникший после возобновления работы некоторых предприятий после технического обслуживания. Фундаментальные факторы спроса и предложения останутся слабыми в сентябре, но с учетом предпраздничных запасов в преддверии коротких каникул рынок может прекратить падение или продемонстрировать небольшой отскок.
Анализ, основанный на сравнении цен на толуол/ксилол за август и фундаментальных данных.
В целом, цены демонстрировали тенденцию к снижению, но после падения до низких уровней прибыль от переработки и сбыта несколько улучшилась. Поэтапный рост спроса на смеси масел и PX замедлил темпы снижения цен:
Многочисленные переговоры по российско-украинскому вопросу и продолжающееся увеличение добычи нефти Саудовской Аравией поддерживают медвежий настрой рынка.
Цены на нефть в этом месяце непрерывно падали, в целом наблюдалось значительное снижение, при этом цена на американскую нефть колебалась в основном в диапазоне 62-68 долларов за баррель. США провели личные переговоры с одной из европейских стран, Украиной, и некоторыми другими европейскими государствами для обсуждения реального прекращения огня в российско-украинском конфликте, что повысило позитивные рыночные ожидания. Дональд Трамп также неоднократно сигнализировал о прогрессе в переговорах, что привело к непрерывному снижению геополитических премий. ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией продолжала наращивать добычу, чтобы захватить долю рынка; в сочетании с ослаблением спроса на нефть в США и замедлением темпов сокращения запасов нефти в США фундаментальные факторы оставались слабыми. Кроме того, экономические данные, такие как показатели занятости в несельскохозяйственном секторе и индекс PMI в сфере услуг, начали снижаться, а Федеральная резервная система в сентябре дала сигнал о снижении процентной ставки, что еще раз подтвердило риски снижения экономической активности. Непрерывное снижение международных цен на нефть также стало ключевым фактором, подпитывающим медвежьи настроения на рынках толуола и ксилола.
Достаточная прибыль от диспропорционирования толуола и короткого процесса MX-PX; поэтапные внешние закупки PX Enterprises поддерживают два рынка бензола.
В августе цены на толуол, ксилол и PX демонстрировали схожую тенденцию колебаний, но с небольшими различиями в амплитуде, что привело к умеренному улучшению прибыли от диспропорционирования толуола и короткого процесса MX-PX. Предприятия, занимающиеся переработкой PX, продолжали закупать толуол и ксилол в умеренных количествах, что препятствовало росту запасов на независимых нефтеперерабатывающих заводах Шаньдуна и в крупных портах Цзянсу, не соответствующему ожиданиям, и тем самым оказывало сильную поддержку рыночным ценам.
Различия в динамике спроса и предложения на толуол и ксилол сужают разницу в их ценах.
В августе были запущены новые заводы, такие как Yulong Petrochemical и Ningbo Daxie, что привело к увеличению предложения. Однако рост предложения был в основном сосредоточен на ксилоле, что создало расхождение между спросом и предложением на толуол и ксилол. Несмотря на снижение цен, вызванное медвежьими факторами, такими как падение международных цен на нефть и слабый спрос, падение цен на толуол было меньше, чем на ксилол, сузив разницу в ценах до 200-250 юаней/тонна.
Прогноз рынка на сентябрь
В сентябре основные факторы спроса и предложения на толуол/ксилол и аналогичные продукты останутся преимущественно слабыми. Рынок может продолжить свою слабую, колеблющуюся тенденцию в начале месяца, но исторические сезонные закономерности указывают на тенденцию к улучшению в сентябре. Кроме того, текущие рыночные цены в основном находятся на пятилетнем минимуме, и ожидания концентрированного накопления запасов перед Национальным днем могут оказать некоторую поддержку, ограничив снижение цен. Произойдет ли отскок, будет зависеть от изменений в дополнительном спросе. Ниже представлен анализ тенденций по отдельным продуктам:
Нефть: Цены, вероятно, скорректируются под давлением, колебания будут незначительными.
Переговоры по российско-украинскому вопросу продолжатся, при этом Украина в принципе согласилась на сделку «территория в обмен на мир». Все стороны планируют трехстороннюю встречу с участием Украины, одной из европейских стран и США. Хотя этот процесс останется сложным, он окажет явную поддержку ценам на нефть на самом низком уровне. Однако прекращение огня весьма вероятно после проведения последующих переговоров, что приведет к дальнейшему снижению геополитических премий. Саудовская Аравия продолжит наращивать добычу, а в США наблюдается сезонное затишье в спросе на нефть. После вялого сокращения запасов в пиковый сезон рынок опасается ускоренного накопления запасов в межсезонье, что также окажет давление на цены на нефть. Кроме того, Федеральная резервная система, как и ожидалось, вероятно, снизит ставки в сентябре, что сместит внимание рынка на последующие темпы снижения ставок, в результате чего общее влияние на цены на нефть будет нейтральным. Переговоры о прекращении огня между Россией и Украиной, снижение геополитических премий, экономический спад и накопление запасов нефти окажут слабое давление на цены на нефть.
Толуол и ксилол: переговоры, скорее всего, сначала будут слабыми, а затем — сильными.
Ожидается, что в сентябре внутренний рынок толуола и ксилола сначала снизится, а затем вырастет, с ограниченным диапазоном колебаний. Sinopec, PetroChina и другие производители по-прежнему будут отдавать приоритет собственному использованию в сентябре, но некоторые предприятия немного увеличат внешние продажи. В сочетании с увеличением поставок с новых заводов, таких как Ningbo Daxie, будет восполнен дефицит предложения, возникший в результате запланированного снижения производственной мощности Yulong Petrochemical. Что касается спроса, хотя исторические тенденции показывают улучшение спроса в сентябре, признаков его дальнейшего роста пока нет. Только расширение спреда между MX и PX поддерживает ожидания по закупкам PX в сегменте переработки и сбыта, обеспечивая сильную ценовую поддержку. Кроме того, низкая прибыль от смешивания масел и низкие цены на сопутствующие компоненты для смешивания ограничат рост спроса на смешивание масел. Комплексный анализ показывает, что общие фундаментальные факторы спроса и предложения остаются слабыми, но текущие цены — на пятилетнем минимуме — обладают сильным сопротивлением дальнейшему снижению. Более того, потенциальные корректировки политики могут улучшить рыночные настроения. Таким образом, в сентябре рынок, вероятно, сначала будет слабым, а затем сильным, с небольшими колебаниями.
Бензол: ожидается слабая консолидация в следующем месяце.
Цены на бензол могут стабилизироваться с небольшим смещением в сторону снижения. Что касается цен, ожидается, что цены на нефть скорректируются под давлением в следующем месяце, при этом общий центр колебаний немного сместится вниз. В целом, предприятиям перерабатывающей промышленности не хватает импульса для отслеживания повышения цен из-за недостаточного объема новых заказов и постоянно высоких запасов во вторичном секторе, что создает значительное сопротивление передаче цен. Только ожидания по закупкам в перерабатывающей промышленности на конец месяца могут оказать некоторую поддержку.
PX: Рынок, вероятно, консолидируется с незначительными колебаниями.
Под влиянием событий в геополитике Ближнего Востока, ожиданий снижения процентной ставки ФРС и нарушений в тарифной политике США, международные цены на нефть, вероятно, будут торговаться слабо, обеспечивая ограниченную поддержку издержек. В целом, период интенсивного технического обслуживания на внутреннем рынке PX завершился, поэтому общее предложение останется высоким. Кроме того, ввод в эксплуатацию некоторых новых мощностей MX может увеличить производство PX за счет внешних закупок сырья заводами PX. Что касается спроса, предприятия PTA расширяют техническое обслуживание из-за низких затрат на переработку, что усугубляет давление спроса и предложения на внутреннем рынке PX и подрывает доверие рынка.
МТБЭ: Слабое соотношение спроса и предложения, но поддержка со стороны цен будут способствовать тренду «сначала слабое, потом сильное».
Ожидается, что внутреннее предложение МТБЭ в сентябре продолжит расти. Спрос на бензин, вероятно, останется стабильным; хотя предпраздничные запасы могут создать некоторый спрос, их поддерживающий эффект, как ожидается, будет ограниченным. Кроме того, переговоры по экспорту МТБЭ проходят вяло, что оказывает понижающее давление на цены. Однако поддержка со стороны цен ограничит снижение, что приведет к ожидаемой тенденции «сначала слабое, затем сильное» снижение цен на МТБЭ.
Бензин: Соотношение спроса и предложения будет поддерживать рынок слабым и подверженным колебаниям.
В сентябре внутренние цены на бензин могут продолжать слабо колебаться. Ожидается, что цены на нефть скорректируются под давлением, с несколько более низким центром колебаний, что окажет давление на внутренний рынок бензина. Что касается предложения, то загрузка мощностей крупных нефтяных компаний немного снизится, но на независимых нефтеперерабатывающих заводах увеличится, обеспечивая достаточные поставки бензина. Что касается спроса, то хотя традиционный пиковый сезон «Золотого сентября» может привести к неболькому увеличению спроса на бензин и дизельное топливо, замещение новых источников энергии ограничит масштабы улучшения. На фоне сочетания бычьих и медвежьих факторов ожидается, что внутренние цены на бензин в сентябре будут колебаться незначительно, при этом средняя цена, вероятно, снизится на 50-100 юаней/тонну.
Дата публикации: 05.09.2025