[Свинец] В августе цены на толуол/ксилол и сопутствующие продукты в целом демонстрировали неустойчивую тенденцию к снижению. Мировые цены на нефть сначала были низкими, а затем укрепились; однако конечный спрос на внутренний толуол/ксилол и сопутствующие продукты оставался слабым. Что касается предложения, оно стабильно росло благодаря высвобождению мощностей некоторых новых заводов, а ослабление фундаментальных факторов спроса и предложения привело к снижению большинства договорных рыночных цен. Цены лишь на некоторые продукты незначительно выросли, что было обусловлено такими факторами, как предыдущие низкие цены и возросший спрос в связи с возобновлением работы некоторых перерабатывающих предприятий после технического обслуживания. Фундаментальные факторы спроса и предложения на сентябрьском рынке останутся слабыми, но благодаря предпраздничным запасам в преддверии коротких каникул рынок может прекратить падение или немного восстановиться.
[Вести]
В августе цены на толуол/ксилол и сопутствующие продукты в целом демонстрировали тенденцию к снижению с колебаниями. Мировые цены на нефть первоначально были низкими, а затем выросли; однако внутренний конечный спрос на толуол/ксилол и сопутствующие продукты оставался вялым. Что касается предложения, устойчивый рост был обусловлен высвобождением мощностей некоторых новых заводов, что ослабило фундаментальные факторы соотношения спроса и предложения и привело к снижению большинства договорных рыночных цен. Цены лишь на некоторые виды продукции незначительно выросли, чему способствовали ранее низкие цены и рост спроса в связи с возобновлением работы некоторых перерабатывающих предприятий после технического обслуживания. Фундаментальные факторы соотношения спроса и предложения останутся слабыми в сентябре, но благодаря предпраздничным запасам в преддверии коротких каникул рынок может прекратить падение или продемонстрировать небольшой рост.
Анализ, основанный на сравнении цен на толуол/ксилол в августе и фундаментальных данных
В целом цены продемонстрировали тенденцию к снижению, но после падения до низких уровней прибыль от переработки нефти несколько выросла. Поэтапный рост спроса на смешивание масел и нефтепродуктов замедлил темпы снижения цен:
Многочисленные переговоры по российско-украинскому вопросу и продолжающееся увеличение добычи Саудовской Аравией поддерживают медвежий настрой рынка
Цены на нефть непрерывно падали в этом месяце, а общее снижение было значительным, поскольку американская сырая нефть колебалась в основном в диапазоне $62-$68 за баррель. США провели личные переговоры с европейской страной, Украиной, и некоторыми другими европейскими странами, чтобы обсудить подлинное прекращение огня в российско-украинском конфликте, что повысило позитивные рыночные ожидания. Дональд Трамп также неоднократно сигнализировал о прогрессе в переговорах, что привело к непрерывному сокращению геополитических премий. ОПЕК+ во главе с Саудовской Аравией продолжала наращивать добычу, чтобы захватить долю рынка; в сочетании с ослаблением спроса на нефть в США и более медленными темпами сокращения запасов нефти в США, фундаментальные показатели оставались слабыми. Кроме того, экономические данные, такие как число занятых в несельскохозяйственном секторе и индекс деловой активности в сфере услуг PMI, начали смягчаться, а Федеральная резервная система сигнализировала о снижении ставки в сентябре, что еще раз подтвердило риски снижения экономики. Продолжающееся снижение мировых цен на нефть также было ключевым фактором, подпитывающим медвежьи настроения на рынках толуола и ксилола.
Достаточная прибыль от диспропорционирования толуола и короткого процесса MX-PX; поэтапные внешние закупки PX Enterprises поддерживают два рынка бензола
В августе цены на толуол, ксилол и параксилол (PX) колебались аналогично, но с небольшими различиями в амплитуде, что привело к небольшому росту прибыли от диспропорционирования толуола и короткого процесса MX-PX. Предприятия по переработке параксилола (PX) продолжали закупать толуол и ксилол в умеренных количествах, что не позволило ожидаемому росту запасов на независимых НПЗ провинции Шаньдун и в крупных портах Цзянсу, что оказало мощную поддержку рыночным ценам.
Различная динамика спроса и предложения толуола и ксилола сокращает разницу в ценах
В августе новые заводы, такие как Yulong Petrochemical и Ningbo Daxie, запустили производство, увеличив предложение. Однако рост предложения в основном был сосредоточен на ксилоле, что привело к расхождению фундаментальных основ спроса и предложения толуола и ксилола. Несмотря на снижение цен, вызванное такими негативными факторами, как падение мировых цен на нефть и слабый спрос, падение цен на толуол было меньше, чем на ксилол, что сократило ценовой спред до 200-250 юаней за тонну.
Обзор рынка за сентябрь
В сентябре соотношение спроса и предложения толуола/ксилола и родственных продуктов останется преимущественно слабым. Рынок может продолжить слабые колебания в начале месяца, но исторические сезонные тенденции указывают на тенденцию к улучшению в сентябре. Кроме того, текущие рыночные цены в основном находятся на пятилетнем минимуме, и ожидания концентрированного формирования запасов в преддверии Национального дня могут оказать некоторую поддержку, ограничив снижение цен. Возможен ли отскок, будет зависеть от изменений в росте спроса. Ниже представлен анализ тенденций по отдельным продуктам:
Сырая нефть: цены, вероятно, скорректируются под давлением с небольшими колебаниями
Переговоры по российско-украинскому вопросу продолжатся, и Украина в принципе согласилась на соглашение «территории в обмен на мир». Все стороны планируют трёхстороннюю встречу с участием Украины, европейской страны и США. Хотя этот процесс останется непростым, он, несомненно, окажет поддержку ценам на нефть на минимальном уровне. Однако после проведения последующих переговоров весьма вероятно прекращение огня, что приведёт к дальнейшему снижению геополитических премий. Саудовская Аравия продолжит наращивать добычу, а США вступают в сезонное затишье спроса на нефть. После незначительного сокращения запасов в пик сезона рынок опасается ускоренного наращивания запасов в межсезонье, что также окажет давление на цены на нефть. Более того, Федеральная резервная система, вероятно, снизит ставки в сентябре, как и ожидалось, смещая фокус рынка на последующие темпы снижения ставок, что в целом окажет нейтральное влияние на цены на нефть. Переговоры о прекращении огня между Россией и Украиной, снижение геополитических премий, замедление экономики и наращивание запасов нефти — всё это будет способствовать слабой корректировке цен на нефть.
Толуол и ксилол: переговоры, скорее всего, сначала будут слабыми, а затем сильными
Ожидается, что внутренние рынки толуола и ксилола в сентябре сначала пойдут на спад, а затем на рост, с ограниченным общим диапазоном колебаний. Sinopec, PetroChina и другие производители по-прежнему будут отдавать приоритет собственному потреблению в сентябре, но некоторые предприятия немного увеличат внешние продажи. В сочетании с дополнительными поставками с новых заводов, таких как Ningbo Daxie, разрыв в предложении, вызванный плановым снижением производственных мощностей Yulong Petrochemical, будет восполнен. Что касается спроса, то, хотя исторические тенденции показывают улучшение спроса в сентябре, признаков его восстановления пока нет. Только расширившийся спред MX-PX поддерживает ожидания относительно закупок PX в перерабатывающей промышленности, обеспечивая сильную ценовую поддержку. Кроме того, низкая прибыль от смешивания масел и низкие цены на сопутствующие компоненты будут ограничивать рост спроса на смешивание масел. Комплексный анализ показывает, что общие фундаментальные показатели соотношения спроса и предложения остаются слабыми, но текущие цены — на уровне пятилетнего минимума — оказывают сильное сопротивление дальнейшему снижению. Более того, потенциальные корректировки политики могут усилить рыночные настроения. Таким образом, в сентябре рынок, вероятно, сначала будет слабым, а затем сильным, с небольшими колебаниями.
Бензол: ожидается слабая консолидация в следующем месяце
Цены на бензол могут устойчиво консолидироваться со слабым смещением. Что касается затрат, ожидается, что в следующем месяце цены на сырую нефть скорректируются под давлением, при этом общий центр колебаний немного сместится вниз. В принципе, предприятиям перерабатывающей промышленности не хватает импульса для того, чтобы следовать за ростом цен из-за недостаточного количества новых заказов и сохраняющегося высокого уровня запасов во вторичных секторах перерабатывающей промышленности, что создает значительное сопротивление ценовой трансмиссии. Некоторую поддержку могут оказать лишь ожидания относительного роста закупок в перерабатывающей промышленности в конце месяца.
PX: рынок, вероятно, консолидируется с небольшими колебаниями
Под влиянием геополитических событий на Ближнем Востоке, ожиданий снижения ставки ФРС и нестабильности тарифной политики США мировые цены на нефть, вероятно, будут падать, что обеспечит ограниченную поддержку затрат. По сути, период концентрированного технического обслуживания внутреннего парового масла (PX) завершился, поэтому общее предложение останется высоким. Кроме того, ввод в эксплуатацию новых мощностей по производству MX может увеличить выпуск PX за счет внешних закупок сырья заводами PX. Что касается спроса, предприятия PTA расширяют техническое обслуживание в связи с низкими тарифами на переработку, что усиливает давление на спрос и предложение внутреннего парафинового масла и подрывает доверие рынка.
МТБЭ: слабое соотношение спроса и предложения, но поддержка затрат стимулирует тенденцию «сначала слабый, потом сильный»
Ожидается, что внутреннее предложение МТБЭ продолжит расти в сентябре. Спрос на бензин, вероятно, останется стабильным; хотя предновогодние запасы могут генерировать некоторый спрос, ожидается, что их поддерживающий эффект будет ограниченным. Кроме того, переговоры об экспорте МТБЭ идут вяло, что оказывает понижательное давление на цены. Однако поддержка затрат ограничит снижение, что приведет к ожидаемому тренду «сначала слабый, затем сильный» для цен на МТБЭ.
Бензин: давление спроса и предложения будет поддерживать рынок слабым из-за колебаний
Внутренние цены на бензин могут продолжить слабо колебаться в сентябре. Ожидается, что цены на сырую нефть скорректируются под давлением, при этом центр колебаний будет немного ниже, что окажет давление на внутренний рынок бензина. Что касается предложения, операционные расходы крупных нефтяных компаний немного снизятся, но на независимых НПЗ вырастут, что обеспечит достаточный запас бензина. Что касается спроса, то, хотя традиционный пик сезона «Золотой сентябрь» может привести к небольшому росту спроса на бензин и дизельное топливо, новые источники замещения энергии ограничат масштабы улучшения. На фоне сочетания факторов роста и снижения, внутренние цены на бензин, как ожидается, будут колебаться в небольших пределах в сентябре, при этом средняя цена, вероятно, снизится на 50–100 юаней за тонну.
Время публикации: 05.09.2025